자동차 부품의 역효과: S&P 500에 대한 경고인가?

당신이 생각하는 경우Advance Auto Parts의 NYSE: AAP 10배의 가치 평가와 5%의 수익률은 매력적입니다. 배당금이 방금 삭감되었고 주가가 하락세를 보이고 있으며 아마도 훨씬 더 하락할 수도 있으므로 속지 마십시오. 성장을 위한 회사의 노력은 재고(기침, 기침, 공급망) 문제를 포함하여 지속적인 역풍을 상쇄하기에 충분하지 않았습니다. 이 소식은 시장 전 거래에서 주식을 팬데믹이 심각했던 이후 볼 수 없었던 수준으로 30% 이상 하락했으며, 최저점도 낮아지는 추세일 수 있습니다.

이것이 시장에 어떤 의미를 갖는지는 아직 결정되지 않았지만, 만약 이러한 결과가 추세로 변한다면 시장과 경제는 더욱 암울한 시기로 향하고 있는 것입니다. 그리고 이미 경고 신호가 없었던 것도 아닙니다. 결과는 전반적으로 엇갈렸습니다.소매 부문 NYSEARCA: XRT인플레이션이 상승하는 추세에 따라 소비자들은 필수품을 선호하여 임의 품목을 잘라내고 여전히 그만큼의 비용을 지출하고 있습니다.

Advance Auto Parts는 분기가 너무 나빠서 현금 흐름을 보존하기 위해 배당금을 삭감해야 했는데, 이는 쉬운 결정이 아니었습니다. 회사는 최근에야 유통을 시작했으며 장기적인 유통 성장을 목표로 한다고 여러 번 밝혔습니다. 34억 2천만 달러의 수익은 문제가 아닙니다. 이는 작년에 비해 1.5% 증가한 수치이며 컨센서스를 밑돌았지만 근소한 차이에 불과했습니다.

문제는 인플레이션과 여전히 진행 중인 재고 문제 완화 노력으로 마진이 심각한 영향을 받았다는 점이다. 그러나 부정적인 세부 사항 중에는 성장의 원동력이 있습니다. 성장은 100% 신규 매장 개장에 따른 것이며, 컴포지션 매출의 -0.4% 감소로 상쇄됩니다.

비교 가능성에 영향을 미칠 수 있는 일회성이 있지만 마진은 총 및 운영 수준에서 축소되었습니다. 그 일회성은 다음 분기에 판매를 지원할 것으로 예상되는 운전 자본/재고의 증가입니다. 그럼에도 불구하고 총마진은 162bp 감소했고 판관비도 증가했습니다. 이로 인해 영업이익률은 2.6%로 240% 하락했고 뉴스는 더욱 악화되었습니다.

회사는 올해 수익 감소 전망을 이전 예상치인 1~2%에서 -1.0%로 낮췄습니다. 회계연도 마진은 계획보다 300bps 낮을 것으로 예상되며 잉여현금흐름은 대략 절반으로 줄어들 것입니다. 비방하는 사람들 중에는 장기적 예측에도 영향을 미칠 매장 개점 횟수를 줄이려는 계획이 있습니다.

회사의 현금 흐름은 1분기에 마이너스로 전환되었으며 배당금 삭감 없이는 2024년에도 마이너스를 유지했을 수 있습니다. 회사의 유출은 재고 구축을 위한 지출 증가와 믹스 변화에 따른 것입니다. 이로 인해 분기별 0.25달러 또는 연간 1.00달러(약 1.2%)의 배당금이 83% 삭감되었으며 주식은 새로운 최저치로 거래되었습니다.

현금 흐름은 올해 남은 기간 동안 긍정적이어야 하지만, 전망의 새로운 위험 요소는 나중까지 해결되지 않을 수 있습니다. 시장을 짓누르는 또 다른 세부 사항은 장기 부채의 증가입니다.

가격 움직임은 오랜 하락 추세의 바닥에 있을 수 있지만 아직 말하기에는 너무 이릅니다. 가격 조치는 2012년 이후 지속된 장기적 최저치에 있으며 견고한 반등이 형성될 수 있도록 두 번 테스트를 거쳤습니다. 이제 문제는 시장이 이 수준에서 매수를 시작하는지, 그렇다면 데드 캣 바운스 이상인지 여부입니다. 어느 쪽이든 Advance Auto Parts 주가는 곧 이전 수준을 회복할 것 같지 않습니다.

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